债市转型

中国的债市从来都是一个奇葩的存在,但我们中国人始终有把国际通行规则中国特色化的能力。比如可以没有基准收益率曲线,比如可以分三种形式在两个交易市场里分别交易,比如可以在很长一段时间里没有任何违约。终于这一切都在“利率市场化”的大背景下成为过去,常识将陆续回归我们的债券市场。

英国资金管理人协会职业考试的主要内容之一就是债券交易,可见债券在公司资金管理体系内是一个多么重要的存在,可惜我们国家的资金管理人将大多数时间关注在收支付结算层面上,对债券的关心因为各种原因而未能尽然,比如,有相当多的上市公司会有“特殊”设定,发债增发等事宜归“证券办、上市办”主导,而资金部只是负责操作与银行的间接融资。好在亚桥金融始终坚持的是国际化理念下的集团资金管理,融资业务应当归属于资金部门的管辖范围,自然要对如此波澜壮阔的中国债券市场改革给予足够的关注。

近期民企甚至是国企的多起债券违约事故,揭示了被过度刚兑保护的债券市场中的裸泳者其实有多脆弱,市场的力量也自然的根据指引迅速对不同形态的企业债券进行了重新定价。而这才真真实实是债券评级的本意。国债收益率曲线的形成也为市场设定了基准。值得关注的是,资产证券化的发展方心未艾,甚至都出现了额度设定,可以分批购买的保理产品资产证券化方案。我们一直认为,标准化的金融产品及市场发展才是正道,而非标准化的理财产品将必然成为昨日黄花。

虽然蓬勃汹涌的二级市场裹胁了几乎所有财经媒体的视线和神经,但我们作为小众专业媒体还是愿意把聚焦放在债券市场,虽然无法为读者把所有专业细节一一呈现,但我们也尽力希望能够展现一幅相对全面的债券行业从业者的观点全景图。此次杂志上呈现了企业、券商、评级机构、银行等多方观点,也期待能够点到这个市场的各种要点引发各位读者的讨论热情。

 中国资金管理网创始人

高杰

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卷首语:债市转型 01
时事纵览 04
封面故事:中国债券市场 12
访浦发银行投资银行部副总经理贾红睿先生 27
访国海富兰克林强化收益债券基金经理刘怡敏 30
访一创摩根王戈先生 31
访穆迪钟汶权先生 34
财务公司:增加了成本还是创造了价值? 36
2015 资金管理向何方? 44
财务公司银团贷款合同剖析 48
防化企业互保联保贷款风险的应对策略 51
聚焦大类资产配置 攫取绝对收益——关于 2015 年金融市场与投资业务的思考 54
《新金融 新生态》 60
《企业司库》第70期

2015年5月刊 微信扫码订阅