2016年也许更艰难

2015 年是艰难的,GDP 破了7%,三大产业增速都出现大幅下滑,出口整体负增长,部分城市房价调整较大,企业倒闭越来越多,财报普遍都不太好看。

资本市场乱象丛生,从P2P 到票据,从证券市场到大宗商品。这一年,汇率改革了;这一年,人民币入篮了;这一年,货币政策“大招”密集。

汇改引发的战争硝烟弥漫,战况空前激烈,在岸离岸人民币大跌大涨。流动性也异常宽松,但货币和经济的关系变得微妙。以往固定投资增长率和M2 增长率变化趋势总体是一直的,不过去年4 月以来M2 增速加快,投资增速却在下降,似乎宽松的货币政策并没有对投资构成实际性的支持。

为了避免人民币大幅贬值,央行收紧了外资行跨境业务,市场反应强烈。供给侧改革和去产能去库存的推进,令中国经济转型风险加大。全球经济没有好转,特别是包括日本在内的多个发达国家面临严重危机,以及美联储进入加息周期,从历史经验来看,都会对中国造成不可避免的冲击。

新年伊始,许久没有露面的周小川放话汇率和经济政策。未隔几天,李克强又对中国去年的救市政策进行了肯定,也提及需要吸取历史教训。在我们看来,他们传递的并不是那些文字表面的意思。

尽管原油产量大增导致油价暴跌,产油国似乎并没有联合大幅减产的意思,金价出于避险的目的正在受到新一轮追捧。2016 年,也许更加艰难!


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卷首语:2016年也许更艰难 01
时事纵览 04
封面故事:2015年资管十大关键词 10
2015年中国重要经济数据一览 22
2016年人民币新常态——放任CNY干预CNH 27
原油——没有最低,只有更低 31
黄金2016年是否具有避险功能 34
新常态下的司库风险管理 46
《中国司库词汇汇编》 56
《企业司库》第77期

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