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抛售美债凸显人民币贬值压力

  • 2016年09月18日 11:57 来源:谢张炎
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    中秋小长假,市场消息较为冷清。回顾周初央行公布数据显示,截至2016年8月末,央行货币当局资产负债表国外资产项下的外汇资产余额为232483.50亿元,较上月的234402.45亿元减少1918.95亿元,为连续第二个月减少近2000亿元;中国外汇储备余额跌破3.19万亿美元,环比下降158.9亿美元,创2011年12月以来新低,并为连续两个月下降。

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  中国资金管理网记者9月18日撰稿,外储下降并不让人感到意外,由于8月人民币遭受了一轮新的贬值压力,强势美元使得国内资本外流压力加大,同时非美元资产缩水,外汇储备下滑也在情理之中。但值得注意的是,外汇资产余额已连续第十个月出现下滑,该数据1年来下降逾2.8万亿元,随着发达国家制造业回流,全球需求疲弱,国内资源、劳动力优势下降,人口红利不再,带动中国制造业竞争力下滑导致进出口低迷,外汇占款回落具有趋势性。

  由于中国过去20来年的货币发行方式,就是锚定美元的外汇占款,所以,这个数据的下滑,会导致基础货币的下降。为了维持人民币的流动性,央行就需要降准,或者通过其他方式投放货币。另一方面,央行手里的美元资产不断减少,也就是外汇储备减少。这时候,为了应付需求,就需要卖出美国国债,变现成美元,应付国内需求。

  无独有偶,过去一年海外央行正在疯狂抛售美债,规模达3430亿美元,创纪录新高。一个月之前,美联储更新了国债持有情况:外国央行持有的美国国债数量大幅减少,减少超过170亿美元,总量至2.871万亿美元,为2012年以来的最低水平。根据市值计算,中国央行毫无意外的是美国国债最大的抛售者,7月中国就抛售了220亿美元的美国国债。中国持有的美国国债总量下降至1.219万亿美元,为2012年以来最低水平。

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  事实上,中国抛售美债和世界其他国家央行抛售美债一样,根本原因都是因为美元持续走强所致。而美元走强,背后是美元经济的复苏,和美元进入加息周期(正常情况下,各国央行抛售美国国债,不会打压美国经济,而只是美国经济向好的一种被动反应)。这就形成了当下美元回潮的景象,由此造成了人民币贬值压力的存在。从央行减持美国国债的规模、速度,可以观察到人民币贬值的压力。速度越快、规模越大,人民币所承受的贬值压力也相应增加。


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关键词: 外汇口径占款 外汇储备 资产负债表 美债 中国央行 人民币贬值压力
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