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国内豆类基本面欠佳 利多因素匮乏

  • 2017年03月16日 10:43
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美国农业部3月供需报告偏空,CBOT大豆跌破1000美分/蒲式耳,国内豆粕期货也连续下挫。国内豆类基本面欠佳,利多因素匮乏,包括豆粕在内的豆类产品处于弱势格局中,暂无上涨动能。

3月供需报告偏空

美国农业部3月供需报告将巴西大豆产量预估上调400万吨,至创纪录的1.08亿吨,高于分析师平均预期。截至3月9日,巴西2016/2017年度大豆收割工作完成56%,去年同期收获52%,南美供应压力需要时间消化。此外,3月供需报告意外上调美国2016/2017年度大豆年末库存预估1500万蒲式耳,至4.35亿蒲式耳。在3月供需报告的推波助澜之下,美豆跌破1000美分/蒲式耳,弱势尽显。另外,截至3月9日,美国大豆周度出口检验量为656288吨,前一周为946047吨,美豆出口下滑使得美豆跌跌不休。

压榨大豆货源充裕

根据海关总署公布的进口数据,2017年1月我国进口大豆766万吨,2月进口大豆554万吨,1―2月累计进口1319万吨,同比增长29.8%。据天下粮仓网统计数据,4―6月大豆到港同比增加14%。供应量压力逐渐显现,将对包括豆粕在内的豆类产品走势产生压制作用。

油厂豆粕库存止降回升

由于油厂开机率进一步下降,上周豆粕库存明显下降。但当周豆粕未执行合同量也有所下降,豆粕供应依然无忧。截至3月12日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为72.98万吨,较前一周的87.16万吨减少14.18万吨,降幅达16.26%,较去年同期74.51万吨下降2.05%。

油厂在未执行合同等因素的压力下,3月中下旬开机率将有所回升,4月开机率将重回高位。因此,在未来几周,油厂豆粕库存下降速度或有所放缓,并可能再度出现上升势头。

需求疲弱格局未改

当前为养殖业淡季,市场需求疲软。截至2017年1月,全国生猪存栏量为35668万头,依然处于低位,消耗饲料的速度缓慢。同时,能繁母猪存栏量也处于低位,向市场投放仔猪的能力有限,生猪存栏量得不到可持续性的补充。受生猪价格下跌影响,养殖户对仔猪补栏热情不高,预计生猪存栏量在未来一段时间将在低位徘徊。

此外,受禽流感影响,养殖仍处于亏损状态,养殖户补栏意愿不强。

基差缩窄抑制期价上扬

供应宽松预期压制豆粕现货价格。江苏张家港、山东日照普通蛋白豆粕出厂价格分别为3070元/吨和3050元/吨,3月14日江苏南通豆粕价格跌破3000元/吨,至2985元/吨,现货市场“空气”浓郁。

从统计的角度来看,豆粕现货价格在大部分时间相对期货价格是升水的,当基差缩窄至200元/吨时,现货对期货上涨产生的阻力将更大。一般而言,在交割前基差会修复至0―150元/吨。

总之,美豆出口下滑和南美大豆丰产压制内外豆类产品走势。当前豆粕基本面依然是偏空的,豆粕整体仍处于弱势振荡格局中。


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关键词: 豆类 基本面 欠佳
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