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央妈节前定向放水 2018年有望释放万亿流动性

  • 2017年10月09日 18:09 来源:夏文祥
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今日午后,中国人民银行网站发布消息称,9月为维护银行体系流动性基本稳定,结合金融机构流动性需求,人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作2980亿元,期限1年,利率为3.2%。9月末中期借贷便利余额为43540亿元。

中国资金管理网10月9日撰文,同时,9月开展常备借贷便利(SLF)操作共688.45亿元人民币,其中隔夜为2.61亿元,七天期为313.14亿元,一个月期为372.70亿元。9月末SLF余额为636.83亿元。

其中,人民银行对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加抵押补充贷款共324亿元,9月末抵押补充贷款余额为25365亿元。

今日稍早时,央行发布消息称目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,今日不开展公开市场操作。据小编所知,本周央行有3200亿元逆回购和840亿元MLF到期。

就在9月30日央行曾发布公告称,将之前对涉农和小微企业贷款的定向降准考核范围扩大至普惠金融领域贷款,降准幅度为0.5个到1.5个百分点。央行表示,此次对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向,而是根据国务院部署对原有定向降准政策的拓展和优化,以更好地引导金融机构发展普惠金融业务。

对此有券商机构对节后流动性的走向作出预测:财政存款季节性上缴、银行缴准/企业缴税、节后流动性回笼、可转债融资、海外市场等至少五重因素叠加,令节后流动性易紧难松。

不过有分析认为,虽然央行此次宣布3个月后“定向”降准有利于提振市场对流动性与银行盈利的预期,但政策意图似乎不在缓解短期流动性压力。此前,由于商业银行流动性紧张,多家银行高层都呼吁央行降准,但是央行一直不为所动,直到9月末才降准,这个时点或具有特殊意义:

首先是今年前半年的去杠杆去产能,让大型企业,尤其是上游的原材料企业出现非常大的盈利改观,由于上游的中小企业大多设备相对比较薄弱,环保措施比较欠缺,成为关停的对象。

另外大多数中小企业处在制造业的中下游,终端的需求没有改观,但是上游的原材料却在涨价,这就导致上游行业对中下游行业的利润挤压,所以今年中国经济的一个比较普遍的现象是,大型企业从今年利润飙升,日子又开始红火起来,但是许多中小企业却还是依旧经营困难,这是此次降准定位在中小企业的原因。

其次,今年前半年经济的复苏与从2014年开始的房地产市场去库存政策有关,这个政策的初衷是去三四线城市的库存,其策略是让居民增加杠杆率,从而缓和地方政府和企业的高杠杆率,出台的政策是在税收和金融方面的一些优惠政策。

但是前期的政策效果却导致一线城市和部分二线城市房价更加泡沫化,为了控制金融风险从去年开始,对房地产实行了更加严厉的调控政策,到今年一二线城市的房地产成交量逐步冻结,而房地产正是此轮经济复苏的关键,一旦房地产冻结,明年一季度的经济数据就会很难看,因此这个时候央行降低准备金率为中小企业提供经济动力,事实上是未雨绸缪,相当于一个一次接力。

总体而言,长假前宣布“普惠式”定向降准可能有提振市场对流动性预期的成分,有参与“结构调整”的政策意图。中期来看,中国法定存款准备金率存在进一步下调的空间。最后估计此次两层定向降准标准实施后有望总共释放流动性8000-10000亿元。


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关键词: 央妈 节前定向放水 万亿流动性 降准
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