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人民币汇率震荡攻略:外资抉择境内配置

  • 2018年07月25日 08:35
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“目前人民币贬值的情况对我们投资的影响并不大,因为不是恐慌性的贬值。”有香港某资管机构人士表示。7月24日,在岸人民币兑美元中间价一度下调298点报6.7891,创2017年7月11日以来的一年最低。与此同时,离岸人民币兑美元也一度跌破6.84关口,创下去年6月以来的低点。

中国资金管理网7月25日综合报道,有券商研报分析指出,若人民币汇率呈现贬值的倾向和趋势比较明显,则会对A股北上资金有所影响;对债市来说,人民币贬值使得外汇储备降低和外资配债减少,其对债市利率影响将逐步显现。

从数据来看,近日北上资金对A股的布局则仍然积极,资金净流入明显。

“从二季度3个月的数据来看,北上资金均为净流入趋势,7月份截至目前北上资金也是净流入的,虽然二季度人民币开始进入贬值区间,但目前来看汇率波动对北上资金的影响不大。”7月24日,北京某券商分析师告诉21世纪经济报道记者。

汇率波动影响未现

东方财富数据显示,截至7月24日,近六个月北上资金净流入为1482.95亿元,近一个月北上资金净流入为166.03亿元。按月份来看,今年上半年只有2月份出现26.30亿元的净流出,其他月份均表现为资金净流入。

目前来看,数据中并未表现出明显的北上资金流出趋势,机构的反应也相对乐观。

7月24日,上述香港某资管机构人士向记者表示,“具体来看也与外资机构的客户群有关,如果是养老金和主权投资基金,汇率波动的影响不大;但如果基金终端是散户投资,相对来说受汇率波动的影响更大,因为基金业绩会下滑,散户也更关注这一点。”

也正因如此,外资机构在实施相应的汇率对冲策略时也略显保守。

“现在外资机构投资国内的债券或者股票一般很少做人民币汇率对冲。一方面是现在人民币汇率对冲的成本较高,只有少数人会选择远期汇率工具,由于要付出一些费用,费用有时候也比较高,所以一般外资选择汇率对冲的意愿有所降低。另一方面,人民币汇率波动大,不确定性大,受经贸摩擦、央行态度、人民币国际化、资本市场等一系列因素影响,并不好预测远期的变动。”前述机构人士告诉21世纪经济报道记者。

事实上,不少外资机构给本报记者的反馈中提及,仍然看好国内A股的长期配置前景。

“中国A股的上市公司很多都是所在行业的佼佼者,都是经历过层层筛选的,而我们所要做的就是从中选出最优秀的具有长期竞争力的行业龙头企业进行长期投资。”沪上某外资私募机构中国区投资总监表示。

从配置数据来看,龙头企业依然受到境外机构关注。7月24日,沪股通前十大成交个股中就有贵州茅台(600519.SH)、中国平安(601318.SH)、青岛海尔(600690.SH)等行业龙头,深股通前十大成交个股中也有海康威视(002415.SZ)、五粮液(000858.SZ)、美的集团(000333.SZ)等龙头股。

外资A股布局扩张

“外资的投资更注重长期价值,不会A股下跌就大幅减持。我们目前依然看好中国市场,首先是在资产配置上股票、债券、地产等进行分配,譬如股票以美国等发达市场为主,因为看好中国未来十年、二十年的发展,就会配置一定比例的A股,然后就一直长期持有,最关键的投资逻辑就是长期持有。”前述香港资管机构人士表示。

事实上,目前外资机构在A股的布局也正在扩张。

外管局发布的数据显示,今年6月末,287家中国合格境外机构投资者(QFII) 获批额度为1004.59亿美元,较5月末的994.59亿美元增加10亿美元;197家人民币合格境外机构投资者(RQFII)获批额度为6220.72亿元人民币,较5月末的6158.52亿元增加62.2亿元。

额度放宽的背后,QFII的配置力度也在加大。数据显示,QFII今年第一季度投资股票的市值为1437.65亿元人民币,比去年第四季度的1433.8亿元增加了3.85亿元,环比增幅0.27%。

去年以来已经有富达利泰、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、安中、桥水、元胜等13家全球知名的外资机构先后进入中国,拿到私募证券投资基金管理人牌照。

目前,这13家公司已经有14只私募产品完成备案,其中集中在今年的私募产品有9只,布局的进程正在加速。基金公司中,富达利泰的备案产品数量最多,已经有3只,包括2只债券产品和1只股票产品。

“经历了近期波动调整后,A股目前估值基本处于低位。不过短期内A股仍然有一定压力,比如说经贸摩擦的进展等,另外近期资管新规细则落地,也体现出监管层相对宽松、稳定市场的态度,所以A股中长期的机会仍然值得期待。A股整个行业的整合已经在加速,一些新兴行业中高端制造业、科技类也在慢慢脱颖而出。”前述机构人士认为。

北京某公募基金投资总监告诉21世纪经济报道记者,“目前A股仍处于磨底震荡期,A股估值底部逐步凸显。从中长期来看,政策已经连续出现增强基础货币投放的对冲性操作,后续信用环境将出现边际缓和,经济韧性持续超预期。”


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