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前海人寿盈利承压进驻城商行 11亿港元买入九江银行逾亿股

  • 2018年08月01日 08:46
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7月31日从港交所获悉 ,前海人寿已于7月10日 买入九江银行(06190.HK)1.04664亿股,平均价格每股10.6港元,这笔交易合计11.09亿港元。以紧随超额配股权获部分行使后的H股计,前海人寿时值持股九江银行的H股约在25.69%。

中国资金管理网8月1日综合报道,总体而言,前海人寿所持这部分股权占九江银行已发行股本的4.35%。对此,前海人寿回复称,“系正常市场投资行为”。

偿付能力存隐忧

令人关注的是,前海人寿举资买入九江银行之际,其净利润则呈大幅下降。

前海人寿在7月30日公布的2018年二季度偿付能力的报告显示,2018年二季度核心偿付能力充足率由上季度的61.41%升至65.02%,提高近四个百分点;综合偿付能力充足率130.05%,相比于上季度的122.83%,提高超七个百分点。此外,前海人寿最近一期风险综合评级为B。

不过,前海人寿的偿付能力存在隐忧。根据《保险公司偿付能力管理规定(征求意见稿)》的要求,保险公司核心偿付能力充足率达标标准为50%、综合偿付能力充足率达标标准为100%、风险综合评级达标标准为B类以上,三个指标同时达标的为偿付能力达标公司;任意一项指标不达标的,为偿付能力不达标公司。

值得一提的是,前海人寿2018年二季度的保险业务收入337.22亿元,相较于上季度的268.85亿元,提高25.43%。但净利润却大幅下降,从上季度的亏损4.3亿元升至亏损12.81亿元,下降197.91%。这意味着,2018年上半年,前海人寿亏损已达17.11亿元。

对此,一位保险公司负责人对21世纪经济报道记者表示,以前海人寿为代表的保险公司,此前依靠万能险迅速盈利,但寿险经营有着“七亏八盈”的经营规律,在从严监管、回归保障后,前海人寿业务模式重回传统,自然需要经历由盈转亏的过程。

2018年1—5月,前海人寿规模收费314.5亿元,同比增长65.04;原保险保费收入313亿元,同比增长65.71%。其中,原保险保费收入占比99.41%。

围绕前海人寿公布的情况,国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生表示,受万能险停售以及业务转型的影响,一方面,前海人寿为应对现金流压力,可能会影响到其投资资产的规模,从而会影响投资收益。不排除为应对现金流风险,改变资产配置策略,提升资产的流动性,这也会影响到投资收益。此外,前段时间资本市场的形势不甚理想,权益类投资确实受影响。另一方面,与之前相比,规模保费下滑,对成本的分摊效应减弱,也可能会加剧亏损的程度。

截至2018年二季度末,前海人寿净现金流10.07亿元,连续4个季度为净流入。前海人寿方面表示,高度重视流动性风险管理,已经建立并持续完善流动性管理流程和流动性预警机制,当前流动性资产充足,流动性风险可控。

7月30日,中诚信发布的2018年前海人寿跟踪评级报告显示,2018 年一季度,受境内外股票市场波动加剧影响,前海人寿权益类资产收益有所减少,实现投资收益 17.18 亿元,相当于2017年全年的14.81%。

事实上,前海人寿净利润下滑趋势明显。2017年,前海人寿净利润14.05亿元,较上年的40.99亿元,同比下降65.72%。

对于盈利水平下降的原因,前述中诚信发布的报告显示,2017年受到保费收入提升和投资收益下降以及费用、准备金、退保支出等因素的综合影响,全年净利润同比下降 65.71%至14.05 亿元。

不良贷款率降至行业平均值

前海人寿此次买入的九江银行,原名九江市商业银行,由原来的江西省九江市八家城市信用社改制而来。中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示,九江银行是一家中等规模的城商行,城商行立足所在城市,覆盖全省甚至渗透到全国,只要经营相对稳健,还是具有一定发展空间。作为区域性银行,城商行一些优势大型银行并不具备,比如管理层级相对少、决策效率相对高,对客户需求响应速度更快,与地方政府关系相对更加密切。

7月10日,九江银行在港交所成功挂牌,发行价每股10.6港元,但成交量却较为低迷。九江银行公开的招股说明书显示,其发行获得的认购申请合计990.12万股,以3.6亿股总量计算,认购倍率仅为0.28倍,发售总额仅占全球发售初步提呈的发售股份总数的2.75%。

进一步看,九江银行发售价10.6港元,按此计算募集资金约为37亿港元。此前厘定的发售价区间在10.48港元至10.96港元,实际发行价趋于发售价下限,但是依然未能获青睐。

一位不愿具名的城商行人士对21世纪经济报道记者表示,金融领域去杠杆,银行需要降低同业比重,提高对公和零售占比。但是,与国有行、股份行相比,城商行竞争力相对弱些,负债成本更高,但资产端利率上行没有负债端快,这意味着利差缩窄。此外,一些城商行贷款的不良率较高,这是其最大的风险之一。目前,一些城商行正在转型,通过发展线上的电子银行、手机银行,降低成本、提高效率,但是面对相关人才不足的问题。

在资产质量方面,2017年,九江银行不良率同比下降0.37个百分点至1.62%,不过,不良贷款核销却由2016年的600万元上升至2017年的3.67亿元。


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